城投债结构化什么意思？盘点城投债券结构化发行方式

城投债的结构化发行是指发行人在发行环节通过自有资金或杠杆资金直接或间接持有其所发行的债券，并可通过资管产品通道将持有债券在同业市场进行质押式回购融资。这种发行方式本质上是通过发行人自行购买债券来降低市场资金参与度，使得债券具有低于市场公允水平的票面利率，从而使得债券的认可度更高，降低债券融资难度。

城投债券结构化发行方式有哪些

1.发行人购买资管产品的平层。债券发行人购买资管产品M亿元，资管产品在一级市场购买发行人的债券N亿元，其中M亿元，即债券发行人获得n-m亿元的净融资。资管产品管理人新增管理规模m亿元并获得相应的管理费和业绩收入。

2.发行人购买资管产品的夹层。这种模式下，资管产品的优先级和劣后级份额通常由不同的投资者认购，优先级份额通常由银行等机构投资者认购，而劣后级份额则由债券发行人或其关联方认购。在债券发行成功后，资管产品管理人可以用夹层资金购买债券，也可以用募集资金进行新债投资。

3.第三方机构发起设立结构化资管产品。第三方机构（包括券商、信托或基金，甚至私募）发起设立结构化资管产品，债券发行人（或利益相关人）以自有或过桥资金认购资管产品相应层级的份额，再用资管产品募集的资金以事先约定的利率投资于包括指定债券在内的债券组合。在债券成功发行后，资产管理人将持有的债券通过质押式回购等方式融资偿还过桥资金，或继续放大杠杆以提高资管产品收益率。

城投结构化发债的风险怎么看

城投结构化发债的规模在近年来持续增长，虽然监管层对结构化发行限制在增加，但部分主体对结构化发行依赖度仍然较强。这使得短期内全面消除结构化发行难度大，对于城投平台而言，在不发生系统性金融风险大背景下，结构化发行短期内对城投债兑付的影响相对较小。但从长期视角看，城投平台融资成本需要进一步压降，并且需要降低对结构化融资的依赖。

对于投资者来说，对于存量债券中涉及结构化发行占比较高的平台或新出现疑似结构化发债行为的平台需要重点关注或适当规避。因为城投非标产品的收益高也意味着它们存在相应的风险。投资者在选择这类产品时需要谨慎评估风险并做出合适的投资决策。

此外，对于城投平台而言，要评估地区的资源禀赋和债务规模，判断其资源是否能覆盖债务。如果区域内企业活跃度和经济活跃度更高，可用的经济资源更丰富，资金流动性也会相对更好。同时，评估财政的平衡情况也非常重要，不能只看收入绝对数，还要看历史变化情况。如果一个地区曾多次出现财政收入负增长，就意味着当地的经济结构可能存在问题。

总的来说，城投债券结构化发行能一定程度上帮助发行人缓解融资难题，但同时也带来了相应的风险，需要谨慎评估。投资者在选择这类产品时需要谨慎评估风险并做出合适的投资决策。对于城投平台而言，需要评估地区的资源禀赋和债务规模等，以确保资金流动性并降低风险。