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深度揭秘：四川政信产品减少的背后，市场与政策双重驱动

韩天寒雪发布于债券知识 · 2024-7-31 15:30 / 283人阅读

随着金融市场的不断变化和政策环境的日益严格，四川地区的政信产品（政府信用类产品）数量显著减少，引发了市场广泛的关注和讨论。本文将深度剖析四川政信产品为何越来越少，探讨其背后的多重原因及未来趋势，帮助投资者更好地理解市场变化。

一、政策收紧导致供给减少

近年来，中央及地方政府对地方债务风险的防控力度不断加强。特别是自去年7月中央政治局会议提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”以来，四川地区的政信产品发行受到严格监管。特殊再融资债券发行重启、中央增发万亿元国债、金融机构助力地方化债等措施相继出台，使得城投发债政策趋严，发行要求不断提高。这不仅导致城投债券供给收紧，还使得政信类非标产品的发行也面临诸多限制，市场上可选的产品数量大幅减少。

二、市场需求与供给失衡

在政策收紧的背景下，城投债因其高安全性和相对稳定的收益一直备受投资者青睐。然而，随着发行利率和发行利差的下行，以及金融机构的疯狂抢券，城投债项目变得一债难求。同时，非标政信产品如非标信托、政信定融等也因发行流程简化、投资门槛低、收益高而一度受到追捧，但如今也面临同样的市场供需失衡问题。产品稀缺性增加，投资者可选范围大幅缩小。

三、融资成本降低，利润空间压缩

随着金融市场环境的改善和信贷政策的宽松，城投公司通过银行、发债等低成本渠道融资变得更加容易。这导致信托公司等金融机构开展政信类业务的利润空间被压缩，积极性降低。此外，一些地方政府为了防范债务风险，对政府平台融资成本进行管控，进一步限制了高成本融资渠道的发展。因此，信托公司等金融机构不得不调整业务方向，减少政信类产品的发行。

四、区域风险与投资者信心

四川作为非标定融的发行和存量大省，过去几年一直保持着良好的兑付记录。然而，随着市场环境的变化和风险的累积，投资者对政信产品的信心也受到影响。尤其是去年以来，部分地区的政信产品出现延期或违约情况，进一步打击了投资者的信心。在这种背景下，投资者更加谨慎选择投资产品，导致市场需求进一步萎缩。

五、未来趋势与展望

尽管当前四川政信产品数量减少，但地方融资需求始终存在。未来，随着政策的进一步调整和市场的逐步规范，城投公司的融资成本有望进一步降低，与发债或银行贷款利息相差无几。然而，这也意味着确定性投资机会将减少，投资者需要更加谨慎地选择投资产品。同时，随着“资产荒”的加剧，投资者可能需要通过分散投资、优选区域和配置更为稳妥的标债类产品来实现投资目标。

结语

四川政信产品的减少是市场与政策双重驱动的结果。投资者应密切关注政策变化和市场动态，理性看待投资风险与收益。在选择投资产品时，应综合考虑管理人资质、融资方实力、担保方效力以及区域政府信用等因素，以实现稳健的投资回报。

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